ABN Amro verwacht dat de wereldeconomie het dieptepunt heeft bereikt en dat zich enig herstel zal voordoen, mede geholpen door de versoepeling van financiële condities en de afname van onzekerheden. Er zijn al tekenen zichtbaar van herstel. De wereldwijde PMI steeg voor de tweede opeenvolgende maand in september, doordat de omstandigheden in zowel de dienstensector als de industrie verbeterden. Ook de stabilisatie van de industriële productie in juli kan als een positief teken worden opgevoerd. Tegen deze achtergrond lijkt het er sterk op dat de mondiale cyclus door het dieptepunt heen is en een verdere verslechtering onwaarschijnlijk lijkt.
Wereld
ABN Amro verwacht echter dat het herstel van de wereldeconomie gematigd zal zijn. Ook al ondersteunen de macro-economische vooruitzichten de grondstoffenmarkten, de kans is erg klein dat er weer een zogenaamde ‘bull-run’ zal plaatsvinden, volgens de bank. Eén van de redenen is dat voor China een lager groeipad wordt verwacht. China is zijn economische groeimodel aan het transformeren van een investeringsafhankelijke economie naar een meer consumptiegedreven economie. Dit maakt de groei minder grondstoffenintensief in de komende jaren. Hoewel de vraag naar grondstoffen zal blijven stijgen, zal het tempo van de groei niet zo sterk zijn als de afgelopen jaren.
Energie
Energieprijzen zullen stabiel blijven in het komende kwartaal. “Ondanks een gematigde groei van de vraag naar olie, verwachten wij dat de olieprijzen iets zullen dalen”, aldus Hans van Cleef van ABN Amro. Dit vanwege een grotere stijging van de productie en een mogelijke afname van de geopolitieke spanningen op de korte termijn. “Wij verwachten wel wat steun voor de natural gasprijzen in de VS tijdens het vierde kwartaal als gevolg van een toename in de seizoensgedreven vraag, terwijl gasprijzen in Europa de dalende trend zullen doorzetten vanwege de heronderhandelingen over meerjarige contracten. Onze lange termijn visie gaat uit van stabiele olieprijzen en een gematigde stijging van de gasprijzen in de VS.”
Agri
Soja-, mais- en tarweprijzen zijn gedaald nadat in augustus hoogtepunten werden bereikt. “Een toename van de vraag zal de prijzen van soja en tarwe weer doen toenemen. Hetzelfde geldt voor mais, waar ook de lage reserves een rol spelen. Vanwege de huidige prijzen zal minder maïs worden gebruikt in de ethanolproductie. In de VS zal het importeren van Braziliaans ethanol hierdoor een valide alternatief worden”, aldus Mathijs Deguelle van ABN Amro. Het aanbod van suiker neemt toe, waardoor de prijs van suiker in 2013 onder druk zal komen te staan. Cacaoprijzen zullen in 2013 licht toenemen, vanwege gunstige marktomstandigheden.
